【名家看经济】李沃墙/疫情海陆两头烧 日本经济陷失落30年? 登录|注册
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【名家看经济】李沃墙/疫情海陆两头烧 日本经济陷失落30年?-法老诅咒

【名家看经济】李沃墙/疫情海陆两头烧 日本经济陷失落30年?

日本甫公布的去(2019)年第4季GDP成长率年减6.3%,减幅创下6年来最大纪录。展望今(2020)年第1季,日本经济除了持续受消费税影响外;在新冠肺炎疫情不断扩散下,出口减少、观光及消费饱受冲击,预估今年第1季经济成长将不乐观。尤有进者,经济成长连续两个季度减少,日本经济恐陷入技术性衰退(technical recession)。

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消费税抑制消费 导致经济衰退消费税系为支撑高龄化社会的资金来源,并削减日本不断扩大的财政赤字。日本政府曾于2014年4月将税率从5%调高到8%时,结果导致消费者支出大幅下降,酿成经济衰退。此后,安倍晋三即非常小心,不敢轻易再调高消费率;历经两度延期之后,直至去年10月1日起才将消费税从8%调涨至10%;并结合配套措施,期望降低提升消费税所造成的冲击。包括预留2兆日圆作为折扣、购物券和公共工程支出之用;另外还有3千亿日圆则将作为购买住房和汽车的税收减免。但消费者信心在加税前后趋于恶化,这将相应地抑制经济活动。

三、安倍晋三于2012年接掌政权后,曾在华府智库战略暨国际研究中心(CSIS)演说,强调「日本不是,而且永远不会是二级国家」,「我回来了,日本也会」,展现强烈企图心。不久便启动喧腾一时的安倍经济学,希望借由政府扩大财政支出、央行扩大货币宽松及大刀阔斧的结构改革,即「安倍三箭」,促使通膨率升到2.0%目标,以摆脱长期以来瘫痪成长的通缩。

因疏于早期防疫及未禁止陆客入境,日本新冠肺炎正处于开始扩散的阶段,可谓「海陆」两头烧。日本媒体共同社于2月16日发表的调查结果显示,首相安倍晋三内阁的支持率降至41%,比1月时的调查少了8.3%,跌幅写下近两年来最大纪录。而令人忧心的是,夏季的东京奥运及帕奥会也可能遭到波及。

▲因为防治疫情慢半拍,安倍晋三内阁的支持率降至41%,是两年来最大跌幅。(图/路透)

▲日本高龄化趋势不可逆转,「活到老,做到老」已经成为日本劳动阶层的一个共识。(图/达志影像/美联社)

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●李沃墙/现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任,亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。

▲安倍政府两度延期调涨消费税,直到2019年10月才由8%调至10%,但第4季民间消费季比仍下降2.9%,如今又遭受疫情,更雪上加霜。(图/ReadyGo提供)

日本病未解 恐继续失落日本目前为世界第三大经济体,亦为七大工业国组织成员,是世界先进国家之一。日本曾是亚洲最大经济体,但如今与中国大陆的差距愈来愈大。最大的原因就是犯了「日本病」。所谓「日本病」的症状是「五低三高」,就是低经济成长率、低利率、低通货膨胀率、低薪资成长、低出生率及高失业率、人口老化程度高、债台高筑,换言之,即经济失去成长动力,进而长期停滞或衰退。

一、据日本厚生省的资料显示,自1970年代以来,日本的出生人数一直持续下降,日本政府虽不断努力营造生育环境,但成效不彰,出生率不断地创下历史新低纪录。2019年上半年的出生率为30年来最低。安倍晋三虽于去年端出16岁之前由国家养育的育儿政策,恐怕也难见效。

日本疫情「海陆」两头烧 安倍支持度下降

目前,日本65岁以上人口占总人口28.4%;预估2055年,65岁以上的人口将超过40%、15至64岁的劳动人口将减少一半;60年后,日本总人口数将减少3成;少子化及老人化导致劳动力短缺、消费力大减、医疗成本及社会福利成支出大幅上升。

截至本(2)月17日止,停靠在横滨港的钻石公主号,船上总计已有454人感染新冠肺炎;而日本国内方面自2月13日以来,确诊人数已从29人飙升到65人,增加一倍多,俨然已成为全球第二大确诊人数国家。

唯推出时机恰处于美中贸易战,出口受到冲击,又加上强烈台风肆虐,消费不如预期。据统计,日本的消费占GDP的5成多,其对GDP的影响举足轻重;第4季民间消费季比下降2.9%,就是反映10月时上调消费税,导致消费者紧缩开支;如今又受到疫情扩散冲击,经济前景将蒙上阴霾。而随着人口老化,国际货币基金组织(IMF)认为,日本消费税税率到2030年时,必须达到15%,以应付日益增加的护理与医疗等社会保障成本。但实施消费税结果又抑制了消费,最终导致经济衰退,将使政策陷入两难。

综合言之,经济及社会结构改变的日本病状症是导致日本经济一蹶不振的关键。如今,新冠肺炎疫情扩散,日本恐陷入技术性衰退。有道是,屋漏偏逢连夜雨;日本目前的处境可谓时运不齐,命途多舛,步向「失落的三十年」已是必然。

但因实质薪资水准长期停滞不前,影响消费及投资意愿;以致日本长期实施负利率的超宽松货币政策,通膨率仍不到1%,意谓以降息来刺激经济的作用十分有限;再者,庞大的财政支出及不断印钞结果,也让日本的负债总额占GDP比率高达240%,人均负债额约为845万日元,居全球第一。准此以观,在「日本病」症状难改善下,经济恐继续失落。

二、日本于1990年代初因资产价格泡沫破灭,导致10年间出现严重的经济衰退,民间需求大幅萎缩,物价持续下跌,平均经济成长率不及1%,失业率则高达4%。被称为「失落十年,lost decade」。据统计,日本自1990至2011年之年平均经济成长率仅1.1%,其中2008年到2010年的3年平均成长率更为负1.17%,显示其经济欲振乏力,亦有论者称之为日本「经济迷失的20年」。

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